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一分钟开一次的快三

中新社北京8月1日(夏宾)在市场强烈预期下,美联储启动了自2008年12月以来的首次降息。从今年年初释放不加息的信号,到如今将板上钉钉的降息落地,美联储在2019年完成了快速“反转”。

“十年首降”透露何种信号?

其一,美联储鸽派立场不足,弱化未来降息预期。美联储主席鲍威尔在1日凌晨的发布会上直言,此次降息并不意味着开启了新一轮的漫长宽松,他也不认为降息只有一次,可能再次降息,同时也提及不要认为不会再加息,时机合适的时候会大胆运用所有工具。

鲍威尔的纠结和模糊的表态让市场对未来的降息预期略有减少。芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示,市场蕴含的美联储9月再度降息25个基点的概率从美联储议息会议政策声明后的88.8%回落至70.7%。

值得注意的还有美联储内部对于此次降息有较明显的分歧。国金证券首席宏观分析师边泉水指出,有两位美联储的投票委员并不支持降息,而是支持利率维持不变,这是自2017年12月以来,对货币政策抉择结果持反对意见的委员最多的一次。

中信证券分析师明明表示,本次美联储降息符合预期,但鲍威尔的表态和内部的分歧都传出了一些偏鹰的信号,但这些信号是暂时的,主要是为了缓和市场的担心,意在避免过于激进以避免造成过大担忧。

其二,外界干预美联储政策,其独立性遭到质疑。美国总统特朗普近年来一直抨击美联储的货币政策,而华尔街大鳄则希望美联储能降息以刺激市场。

工银国际首席经济学家程实表示,数月之间,屈从于市场压力而急速由“鹰”转“鸽”并直至降息,本身就意味着百年联储的政策独立性遭到破坏。事实上,如果抛开市场情绪因素,美国经济基本面虽有转弱、但总体稳健,并不真正需要在今天凌晨过早降息以致透支未来政策空间。

“在本次倒逼降息得逞之后,市场的宽松预期预计将进一步膨胀,金融市场和特朗普政府施压美联储或将成为常态,围绕未来降息节奏和空间的博弈料将加剧。”程实说。

那么,美联储的“十年首降”将给金融市场带来什么影响?

在清华大学国家金融研究院院长朱民看来,降息将推动资本继续流入新兴市场,推动股市上升,加大全球金融市场的脆弱性。更为重要的是,美联储的货币政策对实体经济的影响很小,这一系列的变化对全球金融市场而言是巨大不确定性。

程实认为,此次降息更可能是一次“短降息”,单轮降息次数在1至3次,而根据“短降息”的历史经验,在首次降息后,美国股票和债券市场的走势虽然多变,但是主要受到通胀预期的影响。

他进一步称,若通胀预期走强,美债有望“V”型反转,对于股市而言,通胀预期的提振能够改善企业盈利前景,并叠加降息带来的流动性宽松,因此股市的走势将更为强劲;若通胀预期疲弱,美股或进入调整期。

而当美国正式加入今年已超20个经济体的全球降息“大军”后,中国央行该如何应对?

“国内货币政策主要还是依据国内情况而定。”海通证券首席经济学家姜超表示,当前中国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近,仍将维持合理充裕,但进一步宽松的空间不大,未来货币政策的重点非直接降息,而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。

联讯证券首席经济学家李奇霖称,对中国国内来说,在“以我为主原则+美联储降息路径不确定”的组合下,货币政策仍坚持中性基调。(完)

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